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橡膠行業漲勢兇猛

來源: 時間:2018-05-07 11:19:14 次數:

近日橡膠價格跌宕起伏,自1月份滬膠主力1305合約觸及26700元/噸的高點后一路回調,而下方25500元/噸支撐有力,膠價觸及30日均線后又再度攀升,多空雙方目前在26000元/噸附近展開激烈爭奪。我們認為,一季度膠價中線漲勢尚未完結的可能性很大,膠價有望繼續攀升突破27000元/噸。

一季度橡膠總產量將步入季節性低谷

目前云南與海南橡膠都已經停割,國內橡膠產量將出現大幅下降,與此同時,東南亞三大產膠國的產量也即將進入低谷。一位泰國高級官員1月17日表示,政府尚未決定是否延長定于3月份到期的橡膠市場干預計劃,而政府的橡膠庫存上升態勢可能一直持續到3月份。目前,泰國政府持有的橡膠庫存量為20萬噸,較去年11月份增加18%;印尼之前與泰國、馬來西亞兩國政府所達成的協議是削減10萬噸出口量,目前尚未得知具體的削減量;馬來西亞此前協議將削減5萬噸出口量,但從2月中旬起該國總體將進入橡膠低產期。總之,今年一季度橡膠的總產量將處于季節性低谷,而東南亞三大產膠國的政策也會在一定程度上影響橡膠的供應。

輪胎廠與貿易商補庫,短期提振需求

出于對產量減少的預期和春節假期備貨的要求,輪胎廠和貿易商陸續補充橡膠庫存,從而短期提振橡膠需求。去年橡膠價格大多數時間都處于下跌之中,輪胎廠庫存普遍較低,但春節假期的臨近促使其會部分補充庫存以應對正常生產。與此同時,部分貿易商在前期的下跌市場中提前賣貨,以及選擇在期貨市場中套保鎖定風險,手中庫存普遍不高,春節前也有補庫需求。所以,輪胎廠與貿易商短期的補庫行為對橡膠、再生膠需求也有一定的提振作用,從而對膠價形成支撐。

中國汽車銷量持續回暖,可能增加需求

去年中國汽車整體銷量繼續保持增長勢頭,但商用車的銷量卻全年都不景氣,然而從10月份開始,商用車的銷量開始出現同比正增長,這樣的同比增幅正在逐月放大,其中貨車的銷量同比增長幅度也在逐月放大。去年12月份,中國商用車銷量為34.7萬國輛,同比增幅為8.2%;貨車銷量為24.2萬輛,同比增幅為12.3%。終端需求的好轉會通過產業鏈向上傳導,在未來可能會帶動橡膠需求的好轉。

匯率波動加劇,美金膠與TOCOM橡膠受支撐
近期泰銖大幅升值,對美金膠報價構成支撐。泰銖近期大幅升值,美元兌泰銖已經跌破30一線(截止1月24日,1美元=29.82泰銖),兩周內累計跌幅高達1.49%,這使得泰國橡膠的國際報價維穩,也為馬來西亞和印尼的橡膠國際報價提供支撐。

另外,日本央行的持續寬松政策為TOCOM的膠價提供支撐。近期日本央行頻頻出臺寬松政策令日元大幅貶值,去年11月中旬至今,美元兌日元從79.5一線(1美元=79.5日元)持續攀升摸高到90一線(1美元=90日元)上方,漲幅高達13.2%。日元的貶值使得TOCOM橡膠價格持續上漲,走勢較滬膠更強。從去年11月14日到今年1月25日,滬膠主力1305合約累積上漲6.5%,而日膠連續合約累積上漲高達26.7%,其中日元貶值是日膠走勢強過滬膠的主要原因。

總體來說,今年一季度全球橡膠供應偏緊而需求略微偏強,匯率因素目前也令膠價受到支撐,所以膠價在一季度剩下的時間里維持中線漲勢的可能性較大,1305主力合約有望突破27000元/噸。
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